股票回购本质上是现金股利的一种替代选择,但是两者带给股东的净财富效应不同
如果发放股票股利后股票的市盈率增加,则原股东所持股票的市场价值增加
客户效应理论认为边际税率较低的投资者偏好高股利支付率的股票
税差理论认为如果存在股票的交易成本,股东会倾向于企业采用低现金股利支付率政策
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